Paskutinis neatidėliotinų kriptovaliutų ETF turas pradėjo veikti pagrindinėse biržose ir buvo vykdomas pagal galiojančias SEC taisykles, nepaisant JAV vyriausybės uždarymo.
Santrauka
- Nepaisant vykstančio JAV vyriausybės uždarymo, NYSE pasirodė nauji kriptovaliutų ETF fondai, susieti su Solana, Litecoin ir Hedera.
- Paleidimas vyko naudojant automatinio poveikio paraiškas ir iš anksto patvirtintus sąrašo standartus, kurie leido progresuoti be tiesioginio SEC įsikišimo.
- „Solana“ paskatino ankstyvą trauką, naudodama statymais pagrįstą ETF modelį, siūlantį pajamingumą, didesnį likvidumą ir didesnį institucinį patrauklumą nei „Litecoin“ ar „Hedera“.
- Dar beveik 100 kriptovaliutų ETF pasiūlymų tebėra SEC renginyje, o tai rodo, kad 2026 m. bus išplėstas reguliuojamų skaitmeninio turto produktų kiekis.
NYSE atveria duris naujiems kriptovaliutų ETF
Spalio 27 d. Niujorko vertybinių popierių birža tyliai pažymėjo naują skaitmeninio turto investavimo skyrių. Jame buvo išvardyti keturi nauji vietiniai kriptovaliutų ETF, susieti su Solana, Litecoin ir Hedera, pirmą kartą išplėtę ETF visatą už Bitcoin (BTC) ir Ethereum (ETH).
Turto valdytojai, kurie ruošė paraiškas pradėti prekiauti neatidėliotinais produktais, buvo įtraukti į sąrašus po kelių mėnesių lūkesčių, kai JAV SEC išleido kelią.
2025 m. rugsėjo viduryje SEC pristatė procedūrinę reformą, vadinamą „bendraisiais biržoje prekiaujamų prekių sąrašo standartais“, kuriai dabar priklauso ir kriptovaliutos. Politika buvo paskelbta Federaliniame registre rugsėjo 17 d. ir įsigaliojo iškart po patvirtinimo.
Pagal naują taisyklę nebereikėjo teikti individualių paraiškų pagal Vertybinių popierių biržos įstatymo 19 skirsnio b punktą – procesą, kuris anksčiau reikalavo iki aštuonių mėnesių kiekvieno naujo ETF peržiūros.
Pagal šią sistemą biržos, tokios kaip NYSE, Nasdaq ir Cboe, dabar gali tiesiogiai įtraukti kriptovaliutų ETF į sąrašą, jei pagrindinis turtas atitinka tokias sąlygas kaip reguliuojama ateities sandorių rinka arba stebėjimo pasidalijimo sutartis su kita birža.
SEC žingsnis buvo pagrįstas daugelio metų precedentu. Spot Bitcoin ETF buvo patvirtinti 2024 m. sausio mėn., kai teismo sprendimais buvo nustatyta, kad ankstesni agentūros atsisakymai prieštarauja jos patvirtinimui Bitcoin ateities sandorių ETF. Ethereum spot ETF atsirado 2024 m. gegužės mėn.
Naujoji taisyklė išplėtė tą pačią logiką ir kitoms kriptovaliutoms, kurios parodė pakankamą rinkos brandą ir prekybos priežiūrą.
Sukūrus sistemą, NYSE persikėlė pirmoji ir išvardijo keturis neatidėliotinus ETF. Bitwise patvirtino, kad jos Solana Staking ETF buvo paskelbtas veiksmingu ir debiutavo tą pačią dieną.
„Bloomberg“ ETF analitiko Erico Balchunas teigimu, „Canary Litecoin ETF“ ir „Canary Hedera“ ETF jau veikia ir pradės prekiauti Nasdaq biržoje antradienį.
Tuo tarpu Grayscale’s Solana ETF, konvertuotas iš esamo uždarojo tipo Solana Trust, bus įtrauktas į sąrašą trečiadienį.
Per kelias valandas nuo paskelbimo Solana (SOL) kaina pakilo apie 4%, o Litecoin (LTC) ir Hedera (HBAR) taip pat užfiksavo nedidelį prieaugį. Tikimasi, kad prekybos apimtys išliks mažos, palyginti su Bitcoin debiutu, tačiau gali padidėti, kai instituciniai tarpininkai pradės aprėpti.
Kripto ETF fondai išgyveno JAV vyriausybės uždarymą
Spalio 1 d. JAV federalinė vyriausybė nutraukė veiklą po to, kai Kongresas nepriėmė finansavimo teisės aktų, todėl pagrindinės reguliavimo agentūros, įskaitant SEC, buvo priverstos pradėti plataus masto darbuotojų atleidimus.
SEC paskelbė, kad išsaugos tik ribotą skaičių darbuotojų skubaus vykdymo ir rinkos priežiūros pareigoms atlikti. Daugiau nei 90 % jos darbuotojų buvo atleista pagal nenumatytų atvejų planą.
Tokiomis sąlygomis neatidėliotinų kriptovaliutų ETF, susietų su Solana, Litecoin ir Hedera, paleidimas spalio pabaigoje atrodė neįmanomas. Visgi spalio 27 dieną biržos patvirtino, kad prekyba prasidės taip, kaip planuota.
Paaiškinimas slypi JAV vertybinių popierių įstatymo struktūroje ir paraiškų pateikimo laiku prieš prasidedant uždarymui.
„FOX Business“ žurnalistės Eleanor Terrett reportaže, kurį vėliau patvirtino „Bloomberg“ specialistas Ericas Balchunas, aprašytas tikslus procesas. Kiekvienas ETF emitentas pateikė du dokumentus: S-1 registraciją pagal 1933 m. Vertybinių popierių įstatymą ir 8-A registraciją pagal 1934 m. Vertybinių popierių biržos įstatymą.
S-1 reglamentuoja akcijų siūlymą visuomenei, o 8-A oficialiai registruoja šias akcijas prekybai biržoje. 8-A įsigalioja tik tada, kai S-1 pradeda veikti, todėl abi paraiškos turėjo būti suderintos pagal laiką. NYSE anksti pirmadienio rytą patvirtino visus 8-A paraiškas, užbaigdama paskutinį procedūrinį veiksmą prieš pradedant prekybą.
Paprastai SEC darbuotojai peržiūri S-1 dokumentus ir paskelbia, kad jie yra veiksmingi. Tačiau pagal įstatymus S-1 paraiškos automatiškai įsigalioja dvidešimt dienų po pateikimo, nebent emitentas prašo atidėti arba SEC įsikiša. Ši taisyklė buvo sukurta siekiant išvengti biurokratinių vėlavimų ir užtikrinti, kad registracijos pareiškimai negalėtų būti sustabdyti neribotam laikui.
Šiuo atveju emitentai įtraukė kalbą į pakeistus S-1, patvirtinančius, kad jie automatiškai įsigalios pasibaigus įstatyminiam laikotarpiui, o tai leis jiems judėti į priekį be tiesioginio SEC patvirtinimo.
Kadangi automatinio veiksmingumo nuostata turi tokį patį teisinį svorį kaip ir oficiali SEC deklaracija, procesas išliko galiojantis net ir uždarant vyriausybę. Šis mechanizmas leido ETF pradėti veiklą, nepaisant to, kad agentūra iš esmės buvo neaktyvi.
Visoms biržos patvirtintoms 8-A paraiškoms ir S-1 automatiškai įsigaliojus, buvo įvykdyti visi teisiniai ir procedūriniai reikalavimai.
Iš esmės ETF pradėjo veikti, nes visas procesas jau buvo sukurtas taip, kad veiktų teisėtai, nereikalaujant realiojo laiko reguliavimo.
Kodėl Solana galėtų aplenkti Litecoin ir Hedera
Šią savaitę startuojantys fondai atskleidžia, kaip emitentai skirtingais keliais patenka į tą pačią rinką.
Canary Capital Litecoin ir Hedera ETF yra klasikiniai neatidėliotini produktai. Tikruosius LTC ir HBAR žetonus jie saugo per reguliuojamus partnerius, tokius kaip BitGo ir Coinbase Custody.
Bitwise Solana Staking ETF taiko pažangesnį metodą. Užuot turėjęs tik SOL, fondas investuoja žetonus tiesiogiai Solana tinkle ir paskirsto atlygį, kuris, kaip tikimasi, vidutiniškai kasmet sudarys apie 7 %, akcininkams, todėl tai yra pirmasis JAV kriptovaliutų fondas, derinantis tiesioginį poveikį su grandinės pajamingumu.
Grayscale’s Solana ETF, kuris spalio 29 d. pakeis savo esamą Solana Trust į neterminuotą ETF, padidins šios kategorijos likvidumą ir mastą, suteikdamas Solanai dvi atskiras ETF priemones per tą pačią savaitę.
Solana yra geriausiai pasirengusi vadovauti šiai naujai bangai dėl kelių priežasčių. Pirma, jo tinklas apdoroja daugiau nei 65 000 operacijų per sekundę, daug daugiau nei daugumoje konkuruojančių blokų grandinių, o vidutinės operacijos išlaidos nesiekia 0,01 USD.
Antra, ji palaiko vieną iš aktyviausių kriptovaliutų ekosistemų su dideliu kiekiu DeFi platformų, memecoinų ir žaidimų blokų grandinės.
Trečia, „Solana“ rinkos riba ir likvidumas patenka tarp 5 geriausių pasaulinių kriptovaliutų aktyvų, o „Litecoin“ ir „Hedera“ lieka už 20 geriausių pagal bendrą vertę, todėl SOL lengviau integruoti į didelius portfelius ir sumažinama paslydimo ar nelikvidumo rizika.
„Bitwise ETF“ struktūra taip pat galėtų padėti Solanai išsiskirti. Investicijų pelnas yra apčiuopiamas grąžos šaltinis, kurio nėra daugelyje tradicinių ETF. Įstaigoms ši funkcija atspindi pajamų generavimo modelius, jau naudojamus fiksuotų pajamų ir dividendų strategijose.
„Litecoin“ ir „Hedera“ vis tiek tikrins mažesnių tinklų paklausą ir įvertins, kiek investuotojų apetitas neapsiriboja pagrindiniu turtu. Tačiau Solana yra vidurio taškas tarp techninės brandos ir institucinio komforto.
Dešimtys naujų kriptovaliutų ETF laukia eilėje
Šių naujų ETF patvirtinimas atveria užtvanką platesnei savo eilės laukiantiems kriptovaliutų fondams. Pramonės stebėjimo priemonės rodo, kad beveik 100 skaitmeninio turto ETF dabar yra JAV reguliavimo vamzdynuose ir apima daugiau nei 20 žetonų.
Daugelis šių paraiškų buvo pateiktos prieš kelis mėnesius ir dabar gali greičiau judėti pagal SEC bendruosius įtraukimo į biržos sąrašus standartus, kai tik bus atnaujinta įprasta vyriausybės veikla.
Labiausiai stebimi pasiūlymai apima neatidėliotinus ETF, susietus su Ripple (XRP), Cardano (ADA) ir Avalanche (AVAX), taip pat kelių turto „krepšelio“ produktus, kuriuose būtų pirmaujančių kriptovaliutų derinys.
Keletas emitentų taip pat eksperimentuoja su hibridiniais modeliais, kuriuose į tradicinę neatidėliotiną poziciją įtraukiamas atlygis iš akcijų arba paskolų grandinėje, remdamiesi Bitwise Solana Staking ETF.
Analitikai mano, kad kiti tikėtini patvirtinimai gali būti gauti nuo 2025 m. pabaigos iki 2026 m. pradžios, atsižvelgiant į tai, kaip SEC skirs prioritetus atsilikimams.
Platesnis rinkos poveikis gali būti didelis. ETF suteikia kriptovaliutų ekspoziciją prieinamą dideliems finansų patarėjams, pensijų fondams ir tarpininkavimo platformoms, kurios negali tiesiogiai turėti žetonų. Kadangi ši struktūrinė prieiga atveria naują institucinio dalyvavimo kanalą, ji gali nukreipti didelį kapitalą į turtą, kurio paklausa anksčiau buvo ribota už biržų ribų.
Per pirmąjį mėnesį po paleidimo 2024 m. sausio mėn. Bitcoin neatidėliotini ETF įplaukė daugiau nei 10 mlrd.
Jei net dalis šio kapitalo paverstų naujesnius produktus, „Solana“, „Litecoin“ ir kiti laikui bėgant likvidumas padidėtų, o nepastovumas sumažėtų.
Be įplaukų, kita ETF banga gali pakeisti altcoinų suvokimą. Užuot traktuojami kaip spekuliaciniai žetonai, kai kurie iš jų gali tapti investuojamu turtu, atitinkančiu atitikties, saugojimo ir skaidrumo standartus, priartindami kriptovaliutą prie institucinės rinkos, kur kartu egzistuoja kainų nustatymas, reguliavimas ir investuotojų apsauga.
