1 ir 2 sluoksnių žetonai nuskendo 2025 m., kai vartotojai ir kapitalas perėjo į Bitcoin, Ethereum, BNB Chain ir pajamas generuojančius protokolus, nepaisant aktyvios kūrėjų veiklos.
Santrauka
- Sluoksnis 1 žetonų kaina 2025 m. smarkiai sumažėjo ir vartotojų nuostoliai, o Bitcoin išlaikė santykinį stiprumą, o BNB grandinė beveik trigubai padidino vartotojų skaičių, o kiti sumažino aktyvumą.
- Per didelis sverto tokenomika, silpnas vertės fiksavimas ir institucinė pirmenybė BTC ir ETH lėmė nuolatinį alternatyvių L1 ir L2 žetonų pardavimo spaudimą.
- Stablecoin emitentai ir išvestinių finansinių priemonių platformos dominuoja pajamose, o bendrieji infrastruktūros žetonai susidūrė su konsolidavimo rizika ir tendencija tapti nereikšmingais.
Remiantis šią savaitę paskelbta „OAK Research“ metų pabaigos ataskaita, 1 sluoksnio blokų grandinės žetonai smarkiai nuvertėjo 2025 m., o pagrindinis turtas prarado didelę vertę, nepaisant nuolatinės kūrėjų veiklos.
Altcoins ateina į naujus metus su viltimi
Nors „Bitcoin“ išlaikė santykinį stiprumą visus metus, alternatyvūs 1 lygio žetonai patyrė išpardavimą, o tai atskleidė struktūrinius tokenomikos ir rinkos padėties trūkumus, teigiama ataskaitoje. Išvados atskleidžia perėjimą nuo spekuliacijos prie pagrindinės vertės kūrimo, o rinka neigiamai reaguoja į protokolus, negalinčius įrodyti ekonominės veiklos.
Remiantis ataskaitos blokų grandinės metrikos analize, bendras mėnesinis aktyvių vartotojų skaičius sumažėjo 25,15 % pagrindinėse grandinėse. „Solana“ užfiksavo didžiausią nuosmukį – prarado beveik 94 milijonus vartotojų, o tai reiškia, kad sumažėjo daugiau nei 60%, o „BNB Chain“ beveik trigubai padidino savo vartotojų bazę, pritraukdama dalyvių iš kitų platformų.
2 sluoksnio tinklai patyrė panašų skirtumą. Remiantis ataskaita, „Base“ demonstravo stipriausią „Total Value Locked“ (TVL) augimą, sustiprindama savo pozicijas dėl „Coinbase“ platinimo pranašumo. Optimizmas matė, kad TVL smarkiai susitraukė, kai kapitalas buvo sukamas į konkurentus.
Ataskaitoje teigiama, kad dauguma pagrindinių 1 sluoksnio žetonų metus baigė nuostolingai, o kai kurie naujesni rinkos dalyviai patyrė itin didelį nuosmukį. Nepaisant techninės pažangos, 2 sluoksnio žetonai buvo panašūs. „Optimism“ ir „zkSync Era“ smarkiai sumažėjo, o „Polygon“ ir „Arbitrum“ taip pat labai sumažėjo. Remiantis analize, tik „Mantle“ (MNT) sugebėjo nedidelį pelną, susijusį su koncentruota tiekimo kontrole, o ne pagrindine jėga.
Ataskaitoje nurodytos trys pagrindinės nuosmukio priežastys: perteklinė tokenomika su nuolatiniais atrakinimo tvarkaraščiais; patikimų vertės paėmimo mechanizmų, susiejančių tinklo naudojimą su simboline paklausa, trūkumas; ir institucinė pirmenybė Bitcoin (BTC) ir Ethereum, o ne mažesnės kapitalizacijos alternatyvoms.
Remiantis ataskaitoje cituojamais „Electric Capital“ duomenimis, nepaisant kainų mažėjimo, kūrėjų veikla tam tikrose ekosistemose išliko tvirta. EVM rinkinys išlaikė didžiausią kūrėjų bazę su tūkstančiais bendradarbių, įskaitant daugybę nuolatinių kūrėjų. Bitcoin užfiksavo didžiausią dvejų metų nuolatinių kūrėjų augimą tarp pagrindinių ekosistemų. „Solana“ ir platesnis SVM paketas taip pat labai išaugo per dvejus metus, parodydami tvarų techninį vystymąsi, nepaisant to, kad našumas buvo ženklinamas.
Ataskaitoje teigiama, kad kūrėjo veiklos ir žetonų kainų skirtumas atskleidė rinkos brendimą. Komandos ir toliau kūrėsi per mažus ciklus, tačiau spekuliacinis kapitalas nebeapdovanojo infrastruktūra be aiškių pajamų generavimo būdų.
Ataskaitoje teigiama, kad stabiliųjų monetų emitentai dominavo generuojant pajamas ir sudarė didžiąją dalį pajamų tarp geriausių protokolų. „Tether“ ir „Circle“ kartu generavo dideles metines pajamas, o išvestinių finansinių priemonių platformos, naudodamos tvarius modelius, pridėjo reikšmingų mokesčių pajamas. Ataskaitoje teigiama, kad bendrieji 1 ir 2 sluoksniai, kuriems trūksta diferenciacijos, negalėjo konkuruoti, pažymint, kad norint pateisinti nepriklausomą jų egzistavimą, tinklams reikia pagerinti greitį, kainą ar saugumą.
Remiantis ataskaitos 2026 m. perspektyvomis, infrastruktūros žetonai ir toliau susiduria su priešpriešiniais vėjais, nepaisant reguliavimo aiškumo pagrindinėse rinkose. Didelių infliacijos grafikų, nepakankamos valdymo teisių paklausos ir vertės fiksavimo baziniuose sluoksniuose derinys rodo tolesnį konsolidavimą.
Protokolai, kurie generuoja reikšmingas pajamas, gali stabilizuotis, tačiau išliks didesnio rinkos nepastovumo ir nuolatinio ankstyvųjų investuotojų spaudimo objektas, teigiama ataskaitoje. Analizėje teigiama, kad esamų 1 lygmens žetonų išlikimas priklauso nuo pagrindinių platformų lyderystės ir atnaujinto institucinio pritaikymo, perspėjant, kad bendrieji infrastruktūros žetonai ir toliau bus nereikšmingi, nes kapitalas koncentruojamas į protokolus, rodančius ekonominę vertę, o ne vien technologinį naujumą.
